华鑫证券有限责任公司孙山山近期对一鸣食品（605179）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：营收稳健增长，大单品战略持续发力》，本报告对一鸣食品给出买入评级，当前股价为8.72元。
一鸣食品
事件
2024年8月29日，一鸣食品发布2024年半年度业绩报告。
投资要点
营收保持增长，盈利端边际承压
公司2024H1营收13.72亿元(同增9%)，主要系奶吧门店持续开拓新市场所致，归母净利润0.26亿元(同增5%)，扣非净利润0.27亿元(同增19%)。其中，2024Q2营收7.29亿元(同增6%)，归母净利润0.16亿元(同减22%)，扣非净利润0.17亿元(同减15%)。盈利端，2024Q2公司毛利率同减2pct至29.50%，销售/管理费用率分别同比+0.2pct/-1pct至23.64%/0.97%，净利率同减1pct至2.21%。
网络渠道增长强劲，大单品战略持续推进
分产品看，公司2024H1乳品/烘焙/其他食品的营收分别6.46/4.69/1.05亿元，分别同比+6%/-2%/+58%。公司计划下半年深耕细作已有大单品，引入中餐类产品，在咖啡类产品上做出突破。分经营业态看，公司2024Q2直营门店/加盟门店/经销渠道/直销渠道/网络渠道营收分别为1.55/2.39/0.79/1.46/0.22亿元，分别同比-9%/-2%/-11%/+31%/+64%。2024H1公司成功入驻江西市场，在安徽市场持续扩充新城市（300778），制定“一城一策”产品矩阵有望促增长。截至2024H1，华东在营门店总数2055家，其中直营门店/加盟门店分别有580/1475家，较2024年初分别净变化-38/+35家。分地区看，公司2024Q2华东地区/线上销售营收分别为6.18/0.22亿元，分别同增+0.4%/+64%，线上销售增长强势，O2O板块新客占比高达73%，外卖双平台和抖音本地生活齐发力，有望成为新利润增长点。
盈利预测
我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据半年报，我们预计公司2024-2026年EPS为0.15/0.20/0.27(前值为0.16/0.23/0.31)元，当前股价对应PE分别为58/43/32倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利6300万，根据现价换算的预测PE为54.5。
最新盈利预测明细如下：
以上内容为据公开信息整理低息炒股配资公司，由智能算法生成，不构成投资建议。
文章为作者独立观点，不代表股票配资实盘观点
